青岛海尔2018年收入1833亿,物联网生态落地显效


青岛海尔2018年收入1833亿,物联网生态落地显效

海尔智慧家庭布局.jpg

    4月30日,青岛海尔(600690)披露2018年年报,公司超越行业实现稳健增长。具体来看,青岛海尔全年实现营业收入1833亿元,同比增长12.17%;实现归母净利润为74.4亿元,同比增长7.71%。青岛海尔同时披露的2019年1季报显示,2019年第1季度收入增长10.17%,在行业下行背景下连续5个季度收入增速超10%。

    市场份额持续全线增长,源于背后的技术实力

    记者查阅年报发现,2018年青岛海尔各个品类份额持续提升。在国内市场,中怡康统计显示,2018年海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、烟机、灶具线下市场零售份额分别提升3.52、3.68、0.43、1.16、0.99、0.66pct,其中海尔冰箱、洗衣机继续保持行业第一,零售额份额分别是第二名品牌的3.08倍、1.9倍。

    据介绍,市场份额稳固,主要源于海尔背后强大的技术研发实力。公司依托全球资源布局下的自主研发体系,研发原创技术。截至目前,公司发明专利总量占比超60%,发明质量领先;中国专利金奖累计7项,行业占比超60%;国家科技进步奖累计15项,占行业半数以上;国际家电领域标准修订提案累计97项,并在2018年主导了3项IEC、6项IEEE的全新标准。

    国内市场:营销转型,逆势增长

    目前,我国刚需类家电消费正在进入饱和期,随着人口红利的消失,使中国家电行业在2018年全面承压,增长“见顶”。2018年中国家电市场零售额规模累计8327亿元,同比增长1.5%,增速仅为2017年的七分之一。

    面对国内行业的波动,青岛海尔通过推进成套智慧家庭解决方案能力建设、提升触点数量与质量、深化营销转型、强化卡萨帝高端引领优势、打造统帅年轻品牌等一系列举措,实现逆势增长,对抗行业波动。

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    2018年,卡萨帝在高端市场的表现依然是一枝独秀,收入增长达44%。在高端份额上,卡萨帝几乎实现了绝对的引领,中怡康统计显示,卡萨帝万元以上产品份额提升7.7pct至42.7%,几乎占据半壁江山。

    某知名家电行业评论员表示,卡萨帝品牌在高端市场已经深耕了十几年,并且拥有很高的知名度和很好的口碑。近几年,消费升级使得高端市场迎来爆发,即使是整个家电行业下行,高端化依然是趋势,市场依然在增长,对于海尔来说现在正处于收割期。

    海外市场:创牌引领,全面增长

    青岛海尔持续积极布局国外市场,2018年,青岛海尔以本土化创牌与引领为目标,推进全球运营体系协同,深化“三位一体”全球化布局,主要区域增长超越行业、白电各产业均实现两位数增长。

    在北美市场,目前整个美国家电市场正处于需求疲软,在此环境下,2018年GEA持续推进人单合一模式的复制,推进业务转型,美元收入增长13%,成为美国市场增长最快的家电公司。2018年,青岛海尔成功在德国上市,并且完成了意大利知名家电品牌Candy的收购,将帮助公司进一步加大欧洲市场的拓展力度,加速欧洲业务发展。18年公司欧洲市场收入增长25%。

    某行业专家表示,海尔在海外品牌的运营方面拥有非常成熟的体系和成功经验,贯彻本土化的运营思路,从产品、品牌、生产、人才到营销,并且向这些海外品牌输出人单合一的管理模式,取得了不错的效果,即使在增长乏力市场依然在当地实现超越行业增长。

    智慧家庭布局引领行业,落地见效快

    2018年,青岛海尔以“IoT+AI”双引擎为核心,发布并夯实“1+2+3N”平台战略:即“1”个智慧家庭操作系统——UHomeOS,“2”引擎——“IoT+AI”,实现“3”类定制能力——“定制交互,定制场景和定制服务”。

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    据介绍,公司在智慧家庭领域的布局已经实现行业的全面引领,海尔的“5+7+N”全场景解决方案能够围绕用户衣、食、住、娱,通过空间、方案、场景进行个性化定制,实现成套化、定制化、智慧化的一站式解决方案。2018年,青岛海尔智慧家电销量增长79.8%、智慧家庭用户数增长15.6%、全屋成套解决方案增长128%、物联网生态收入28亿元,增长1622%。

    值得注意的是,COSMOPlat作为攸关方共创的以用户体验为中心的大规模定制工业互联网平台,在2018年也有出色的表现,不断打造引领优势,赋能转型升级。目前,已链接工业设备2600万台,构建上千个工业APP/工业模型、12类开发语言/工具、上万个平台开发者,将海尔用户交互、研发创新、协同采购、智能制造、智慧物流、精准营销和智能服务七大模块数字化、产品化,形成赋能企业转型升级的成套解决方案,为15大行业企业提供成套解决方案。

    总体来看,青岛海尔在2018年以智慧家庭引领为主轴,坚持产品技术创新、零售转型与全球创牌,实现稳健增长,并不断巩固行业引领地位。同时,公司围绕物联网打造开放的生态圈,为用户提供美好生活解决方案,培育生态收入,并夯实其智慧家庭第一生态品牌地位。 (稿源:证券日报网 石运来 2019-4-30)

青岛海尔剑锋磨砺出,经营具备进一步改善潜力

    青岛海尔(600690)三方面改良因素已逐步形成,经营具备进一步改善潜力。

    (1) 业务结构:空调业务规模较小,业务结构更侧重于冰洗;

    (2) 资产整合基本完成:控股股东海尔集团家电资产已陆续注入上市公司;

    (3) 管理层股权激励:2008年起陆续建立起对管理层的长效激励机制。

    时至今日,家电行业已经从跑马圈地为先转向精细化管理产品为王的时代,契合公司的战略选择;控股股东海尔集团白电资产已基本整合至上市公司,关联交易和同业竞争带来的低效问题已基本解决;同时对管理层的长效激励也通过股票期权、员工持股计划、员工持股平台等方式逐步建立完善。

    技术创新与品牌升级,国内存量市场下的产品为王

    随着国内冰洗等家电产品渗透率接近成熟,未来的竞争将从增量市场逐渐过渡到存量市场,产品品质、创新能力、企业经营效率等逐渐成为新常态下的核心竞争力。海尔前瞻性的布局正契合该市场特征的变化,从统帅、海尔到卡萨帝多品牌差异化分级定位的优势正逐步凸显;同时不压货轻库存、直接参与渠道管控的方式也更好的适应需求的快速变化。

    全球化创牌持续推进,协同整合下开拓新增市场

    海外将是国内家电公司未来发展的重要增长来源。青岛海尔2011年后陆续收购的AQUA、GEA等海外资产,并于2019年1月8日披露公告,完成对意大利公司CandyS.p.A收购的股权交割。海尔有望借助Candy的产能、品牌与渠道迅速打开销售通路,对欧洲地区的补强。海外收购在提升收入与利润规模的同时,也在产品与品牌矩阵、销售网路、研发与原材料采购等方面互相补足逐步产生协同效应,公司未来海外竞争力有望继续增强。

    盈利预测:我们持续看好公司以自主品牌为主的全球多元化路径以及在全套智慧家庭解决方案上的新探索。预计公司2018~2020年归母净利润分别为76.0、83.2、94.1亿元,对应EPS 为1.19、1.31、1.48元,最新收盘价对应2019年PE为12.6x。我们参照与公司同样全球化经营、产品矩阵相似的美的集团,同时考虑到青岛海尔的改善预期,给予公司2019年15.0xPE,对应合理价值为19.65元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:汇率波动;原材料价格波动;国内经济和消费增速放缓;代理风险。
     (稿源:广发证券 2019-3-28)

不甘做全球家电第一品牌,青岛海尔欲打造世界级智慧家庭生态品牌

  头顶全球家电第一品牌十年的青岛海尔(600690)3月13日在海尔全球品牌峰会上表示,未来将推动青岛海尔智慧家庭全套系产品进入全球用户家庭,创建世界级智慧家庭生态品牌。

  公司多年构建的七大家电品牌矩阵,是新战略落地的基础。青岛海尔在此次发布会上发布了海尔、卡萨帝、统帅三大品牌全新智慧套系,三大品牌新品套系定位不同,可满足不同群体需求,都计划在2019年实现产品上市。

  青岛海尔在业内较早提出全场景定制化智慧成套的概念,2018年在行业首发“4+7+N”全场景定制化智慧成套方案。据介绍,青岛海尔成套定制战略目前落地进展顺利。发布会披露的数据来看,2018年7月,公司成套方案落地入户500万套,而到2019年3月智慧家庭成套落地已达1000万套。

  公司表示,以用户生活方式为核心的生态品牌正在创建。公司对生态的打造,目前已经超越了硬件联通阶段,率先做成了端到端的“资源生态”,即用户端到生态资源端的连接,可以为用户提供一站式生活服务。发布会现场,青岛海尔演示了安防、洗护、空气等7大生态圈的部分新成果。
     (稿源:中证网 记者:康书伟 2019-3-13)

青岛海尔声名鹤立全球品牌,扬帆启航集团旗舰

    青岛海尔(600690)自主品牌布局全球,存量与增量市场齐头并进。自1984年从德国引进利勃海尔第一条电冰箱生产线开始,海尔一直在发展道路上秉承着全球视野以及兼容并包的成长基因。2018年10月公司发行D股,并已在9月宣告已签订协议Candy100%的股份收购协议,结合此前所并入的公司的GEA、三洋AQUA以及F&P,公司在全球的自主品牌布局已经基本完成。依据Euromonitor数据,2017年全球大家电零售市场规模达2705亿欧元,2017~2022年五年年均复合增长率可达6.1%,仍维持稳健增长态势。我们判断未来在面对北美欧洲等成熟市场,公司将与海外自主品牌进一步实现协同,推动提升份额冲击存量市场;面对以印度为代表的增量市场,海尔的优先布局亦有望使其享受家电渗透率快速提升的红利。

    高端品牌助推盈利,产品各端稳健成长。卡萨帝品牌在国内高端具备相当的影响力,依据中怡康数据,2018H1卡萨帝品牌在1.5万元以上的空调市场、1.5万元以及2万元以上的冰箱市场、1万元以上的洗衣机市场,份额分别达到31%、42%、42%、74%,领先优势明显。我们推算2018年卡萨帝整体收入规模超60亿元,占国内整体收入比重约6%,我们判断在公司继续打造产品及品牌双高端化趋势之下,卡萨帝品牌业务收入未来3年仍有望达到近30%的年均复合增速,并且卡萨帝品牌占比的持续提高,有望推升公司整体的业绩规模及盈利能力。

    内部优化持续,集团白电旗舰等待启航。公司架构日益清晰,青岛海尔的白电旗舰定位确立,而伴随着集团资产的注入,由早期集团运营模式导致的关联交易问题已经基本解决。同时2015年公司对渠道业务进行策略调整,选择主动退出低盈利的三方品牌分销业务,18H1三方品牌业务在整体渠道收入占比进一步下降为6%,海尔品牌与三方品牌的竞争亦将成为过去式。另一方面2016年起公司数期员工持股计划循环推进,我们认为核心管理层的持股比例亦将逐步加大,高管团队与股东权益结合更为紧密。

    投资建议与盈利预测。针对当前全球范围内的存量以及增量市场,公司正逐步完善其自主品牌布局,伴随集团内部协同的逐步释放,公司在全球家电份额有望继续提升。而在国内市场方面公司产品及品牌的双高端化,为整体业绩规模及盈利能力带来有效弹性。我们预测2018~2020年公司EPS分别为1.22元,1.34元以及1.58元。参考自身历史及可比公司估值,给予2019年12x-15xPE估值,对应合理价值区间16.08~20.10元,维持“优于大市”评级。

    风险提示:终端需求不及预期;海外协同不及预期,商誉减值风险;内部整合不及预期。
     (稿源:海通证券2019-3-12)

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