华源控股两天大宗成交620万股,疑为阳光私募酝酿隐秘举牌



华源控股(002787)两天大宗成交620万股,疑为阳光私募酝酿隐秘举牌

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  2020年1月3日,华源控股(002787)发生两笔大宗交易,累计成交120万股,每股成交价格6.70元。这已经是华源控股连续两天发生大宗交易,华源控股在1月2日,发生3笔大宗交易,累计成交500万股,成交价同样为6.70元,两天成交总计620万股,占公司总股本比例约2%。值得注意的是,两天的接盘方东吴证券桐乡世纪大道营业部背后都指向公司第五大股东金库资本,市场人士分析,金库资本或已在酝酿举牌华源控股。
  阳光私募举牌?
  东吴证券桐乡世纪大道营业部背后是谁?参考华源控股大股东2019年9月通过大宗交易减持,买方也是东吴证券桐乡世纪大道营业部。
  翻开华源控股2019年3季度报告,金库资本的旗下基金产品成为了第五大股东,而持有数量正好是9月初大股东减持的份额。东吴证券桐乡世纪大道营业部很可能是金库资本的关联营业部,3季度的报告里也写明了,第十大股东钟玮玮和这个基金产品为一致行动人。“从交易席位上来看,可能是金库资本一直在买入华源控股,”有私募人士对中国证券报记者分析。
  2019年3季报显示,彼时金库资本和钟玮玮持有的华源控股股份占总股本的比例分别为1.79%和0.93%,如果这次的接盘方又是金库资本,那新增2.09%股份的金库资本对华源控股的持股比例已经很接近举牌线。
  机构频繁调研
  为什么金库资本这么看好华源控股,不断增加筹码?从上市公司公开信息可知,金库资本高管钟玮玮、姚炳峰、蔡宜韬曾经多次调研华源控股,2019年就有3次公开机构调研中出现他们的名字。其中,值得注意的是2019年12月10日机构调研中,竟然出现了47家机构集体调研华源控股,作为一家制造业小市值公司,这种大规模调研在目前的市场非常少见,其中不乏富国基金、交银施罗德、海富通、农银汇理和中国人保等知名公募基金和险资。
  “公司上市后,受主业原材料价格影响,盈利出现近3年的下行,但公司积极调整,提升成本竞争力,启动收购进入塑料包装领域,同时,食品包装领域未来市场空间更大,也将提升盈利空间,行业见底后,公司作为细分行业龙头,议价能力将逐步提升,未来盈利空间较大。”招商证券在近日发布的华源控股研报中指出。
     (出处:中证网 记者:孙翔峰 2020-1-3)

华源控股调研报告:化工包装调整见底,食品包装稳健布局

    事件:调研华源控股(002787)公司,交流沟通公司化工包装和食品包装业务。
    1、化工涂料包装业务市场调整基本见底
    公司上市前主营业务是化工涂料包装,收入占比曾高达86%。客户主要是阿克苏(旗下包括多乐士等涂料品牌)、立邦及其他众多国际知名化涂料品牌。近年来,因国家去产能政策影响,马口铁价格快速拉升,行业毛利下降,公司毛利水平下降至18%左右。经历行业过较长时间洗牌,集中度C5 有所提升,达到25%左右水平,通过公司内部的研发创新和成本优化,化工罐业务毛利率也逐渐回升至21%的水平,我们认为化工罐竞争格局将逐渐好转,未来毛利率水平或将进一步抬升。
    2、布局化工塑料包装,积极挺进食品包装业务,提升企业综合盈利水平
    化工罐业务盈利下行期间,公司也积极布局新业务,2017年下半年启动收购瑞杰包装,并购进入塑料包装领域,其主要产品包括润滑油包装桶等,该产品竞争环境好于金属化工罐,毛利率达到22%左右。此外,公司还积极拓展附加值更高的食品包装业务,目前主要产品为金属食品罐和旋开盖等,客户包括老干妈和海天味业等,不排除未来还将供应附加值更高的客户。至2019年中期,公司在做大、做强化工罐业务的同时,除金属化工罐以外的其他高毛利产品占比已经达到42%,较上市时14%的占比水平有了非常大比例的提升,未来企业也将在持续提升市场份额的同时,逐渐提升综合毛利率,加大ROE回报。
    3、主营业务筑底反弹,高毛利新业务扩张顺利
    公司上市后,因国家去产能政策影响,主业原材料价格受影响较大,导致盈利出现近3年的下行,但公司积极调整,提升成本竞争力,启动收购进入塑料包装领域,同时,食品包装领域未来市场空间更大,也将更大的提升盈利空间,我们认为行业见底后,公司作为细分行业龙头,议价能力将逐步提升,未来盈利空间较大。预计华源控股2019~2021年归母净利分别同比增长29%、48%、36%,目前股价对应2020年PE为22x,2020年高速增长,首次“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示:高附加值客户上量缓慢,公司主要原材料价格持续上涨,化工罐业务竞争再次趋于激烈,引发企业毛利水平下滑。 (出处:招商证券 2019-12-26)

华源控股:食品类客户有海天、老干妈等,继续坚持走高端路线

    据《证券时报》e公司讯,2019年12月25日华源控股(002787)在接受特定对象调研时表示,公司食品包装主要包括金属盖、食品罐等。公司现有的食品类客户有海天、老干妈等知名调味品公司,后续会继续坚持走高端路线,进一步做好客户服务,提高产品附加价值。 (出处:证券时报网 2019-12-26)


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