恒邦股份(002237)与有研集团合作,紧盯高科技材料


恒邦股份(002237)与有研集团合作,紧盯高科技材料

    恒邦股份(002237)与有研科技集团签署合作协议,未来产品附加值有望提升

    4月28日,公司与有研科技集团签署《科技合作协议》,针对砷、锑、铋、碲、硒高纯材料及半导体材料等领域开展科研与成果转化合作,并就人员培养和高纯金属材料研究中心等方面建立了合作关系。我们认为公司未来将依托有研集团优势,逐步增加产品附加值。我们维持公司2019~2021年盈利预测,预计EPS将为0.51/0.59/0.68元,维持增持评级。

    公司拟开展高纯金属材料和半导体材料技术研发,剑指高科技材料

    协议中,双方拟联合成立山东省高纯金属材料研究中心,并在以下具体技术领域达成合作意向:(1)锑、铋、碲、硒等高纯材料技术研发;(2)有研集团拥有高纯砷生产技术,对公司在建高纯砷项目提供支持;(3)砷化镓、砷化铟、锑化镓等半导体材料研发;(4)有研集团对公司金、银、铂、钯贵金属产品提出深加工产业研发方向。同时有研集团将为公司提供技术、培训支持并输送博士生人才。我们认为高纯稀贵金属在电子功能材料、汽车尾气净化和氢能源催化剂等领域具备潜在需求,公司未来有望凭借有研集团的产业经验和技术储备扩张市场,实现产品附加值的进一步提升。

    非传统冶炼、具有利润-价格弹性,2019~2020年新产线有望贡献业绩增量

    公司在盈利模式上存在市场认知偏差,其冶炼金盈利模式与钴矿类似,赚取矿石折扣价,原材料综合计价系数约80%,所以我们认为公司不单纯是冶炼企业,而是类资源黄金企业,具有利润-价格弹性。并且在环保趋严、难处理矿石增加的环境下,公司经营话语权有望提升。此外公司成长性较好,2018下半年小金属和富氧侧吹冶炼金产线分别投产,有望在2019~2020年贡献利润增量。此次公司高纯金属项目也是对其小金属冶炼产线的延伸,公司全资子公司恒邦高纯新材料将从事高纯和半导体材料的生产和销售。

    国改在即,江西铜业拟入主,有望丰富黄金资源储备

    此前江西铜业公告,拟通过协议转让收购公司29.99%的股份,转让价29.76亿元,转让单价为10.90元/股。交易完成后江西铜业将成为公司控股股东,并将公司作为集团黄金板块发展平台。江西铜业保证在60个月内努力解决与公司的同业竞争问题,包括但不限于将符合条件的优质资产、业务优先注入公司。根据江西铜业年报,其100%所有权的黄金储量290吨,联合其他公司所控制的资源按江西铜业所占权益计算的资源储量约52吨。

    公司具有估值优势,预计利润稳健增长,维持增持评级

    我们维持此前的盈利预测假设。考虑到公司多个项目将在2019年及之后陆续达产,我们预计公司业绩将逐步提升,预计2019~2021年公司EPS将分别为0.51/0.59/0.68元,分别对应19.08、16.34、14.29倍PE,在贵金属和冶炼板块中具有估值优势。截至目前,彭博统计的海外主要黄金公司PE(TTM)均值为32.0倍,PE(19E)均值为27.7倍。国内可比公司2019年Wind一致预期PE均值为24.9倍,我们给予公司2019年24~26倍PE,对应股价目标区间12.24~13.26元,维持增持评级。

    风险提示:金属价格下跌、公司生产不达预期、成本大幅上升等。(华泰证券 2019-5-8)

恒邦股份与有研科技签署科技合作协议,巩固技术创新核心竞争力

    恒邦股份(002237)5月6日公告称,公司日前与有研科技集团有限公司本着“优势互补、注重实效、科技合作”的原则,签署了《科技合作协议》,针对砷、锑、铋、碲、硒高纯材料及半导体材料技术研发等领域开展全方位的科研与成果转化合作,并就工程硕士、博士后人员培养和高纯金属材料研究中心等方面建立良好的合作关系。

    资料显示,有研科技集团有限公司是中国有色金属行业规模最大的综合性研究开发机构,是国务院国资委管理的中央企业和国家首批百家创新型企业,为“两弹一星”、“神舟飞船”、“载人航天”、“探月工程”等国家重点工程和有色金属行业提供了一大批新材料、新工艺、新技术和新设备。

    协议约定,双方以各自的优势力量为依托,联合成立“高纯金属材料研究中心”,有研科技为恒邦股份提供技术支持,提高恒邦股份技术创新能力,促进高科技成果迅速转化;并共同致力获准组建“山东省高纯金属材料工程技术研究中心”。恒邦股份为有研科技先进技术提供成果转化平台、工程化资金和场地。

    协议还约定,有研科技为恒邦股份输送专业人才,选派优秀博士毕业生进恒邦股份博士后工作站从事博士后研究,对恒邦股份技术人员进行培训等。恒邦股份提供相应配套服务及薪酬。双方在同等条件下,优先选择对方为合作伙伴,共同培育和联合申报国家级、省部级科研项目,共同开展相关技术的开发、行业相关标准、技术规范及技术政策的研究。双方合作研究的项目,共同申报国家发明专利及国家、省部级各类科技成果奖励,知识产权成果归双方共有。

    业内人士指出,技术创新一直是恒邦股份的核心竞争力。2018年,公司共有14项重点研究项目,已完成11项,其中有两项研究成果已实现产业化。2018年,公司申报的重金属精矿贸易仲裁处理规范、铜冶炼分银渣化学分析方法、银精矿化学分析方法,荣获全国有色金属标准化技术委员会技术标准优秀奖三等奖。

    2018年,恒邦股份还不断完善研发体系,进一步巩固了在技术创新方面的核心竞争力。2018年11月,恒邦股份研发中心奠基启动,院士工作站顺利揭牌。恒邦股份总裁曲胜利表示,未来五年,恒邦股份将依托研发中心重点布局五大研究领域,打造五大创新平台,实施四大科研课题,推动公司技术创新工作迈上新的台阶。

    另外,2018年,国家科技部组织制定的重点研发计划“固废资源化”重点专项,公司承担了“铜冶炼危废源头减量及全过程控制技术与示范”、“有色行业含氰/含硫高毒危废安全处置与资源化利用技术与示范”两个重点专项中的工程示范,不仅增强了公司科技创新及研发能力,提升了公司行业知名度,而且与相关院所建立了良好的战略合作关系。

    恒邦股份表示,本次合作有利于促进公司产学研一体化进程,提高企业技术创新能力,促进高科技成果转化,培养造就高层次科技人才。(稿源:中证网 记者:董添 2019-5-6)


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