海通证券:自下而上选股,坚守业绩为王


海通证券:自下而上选股,坚守业绩为王


  后市研判:
    在外围市场走强,国内基本面稳定的前提下,我们对市场保持乐观,2017年年报披露进程过半,从已披露年报情况来看,A股上市公司整体盈利水平维持上升趋势(同比增速超过20%,高于2017年3季报增速),企业盈利回升是支撑市场的最根本因素。对于近期市场热议的“风格转变”话题,我认为不存在一个长期的风格转变,市场目前整体还是理性的(主流资金还是业绩为王的思路),场内流动性也不足够充裕去支撑题材概念股普涨,而且目前政策虽说鼓励新兴经济发展,但从监管角度对于纯粹的炒作和坐庄行为还是持打击的态度。就目前对于几个代表性指数的盈利和估值统计,
中证500的匹配度是最好的,其次是沪深300中小板指数,而创业板指数目前市盈率(2017E)仍然有50倍以上,但创业板17年报的增速是各大指数中最低的,所以我还是不看好创业板反弹的持续性。所以我们给大家的建议是,坚守业绩为王思路,自下而上选择业绩确定性强的各细分行业龙头,纯题材炒作个股的则利用反弹机会减仓。在诸多新兴产业中,5G通讯、电子、新能源医药生物是我们认为盈利前景比较确定的,也是有龙头标的可以选择,另外建议关注地产、火电等行业的估值修复机会。
  投资策略:
  保持乐观——兼论市场三大分歧。基本面变差?不,韧性很强。①2018年GDP增长目标为6.5%左右,宏观经济保持平稳增长。②新时代的基本面特征是经济平盈利上,盈利仍保持高增长。金融监管暴露风险?不,稳字当头。①“中医调理”式降低杠杆率,流动性望平稳。②降杠杆需要股权融资,金融监管有利于资产配置偏向股市。风格逆转?龙头才是王道。①业绩为王,市场风格更加均衡。②真正的主线是龙头,价值龙头携手成长龙头。
  行业与主题热点:
  食品:高端白酒增速稳健,啤酒行业或迎变局。上周板块整体表现弱于大盘,各板块表现都不突出,目前市场风格较分化,财务季开启,建议关注后续业绩表现。我们认为主要高端白酒企业一季度有望延续高增长,收入和净利润增速20~40%。上周啤酒行业也迎来大变局,多家国内外媒体报道华润啤酒或在洽购喜力中国业务。我们坚定认为中国啤酒行业正在经历历史性大拐点,推荐关注啤酒板块、白酒高端龙头。

  
有色金属:未来三周将现新变化。(1)鉴于美国近期经济数据强劲,我们认为3月21日(周三)美国加息大概率落地。(2)从4月开始,铜库存大概率下降,将有望增强投资者信心。(3)3月底开始,钴板块进入年报、季报静默期。结合以上三点,首选钴板块,近期金属价格上涨和股价回调形成明显剪刀差,下游需求旺盛,企业利润释放确定性强,建议关注华友钴业,洛阳钼业,寒锐钴业。其次铜为首的基本金属板块,加息和库存利空将逐渐消失,首选紫金矿业
  信息服务:2018年计算机行业整体情况和2013年的类比。从科技发展趋势和阶段来看,与2013年类似。投资科技股,我们认为关键是科技产业的发展趋势和阶段。从估值的角度看,处于触底回升期,与2013年相似。从业绩的角度看,2018年和2013年类似,有反转趋势。机构持仓处于历史低位,与2013年初类似。


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