林园、杨玲等4位基金大佬热议:当下要把仓位提上来,胆子越大越赚钱


林园、杨玲等4位基金大佬热议:当下要把仓位提上来,胆子越大越赚钱

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  【摘要】林园表示,4300点是A股的熊牛分界线,牛市初期胆子越大赚钱越多;杨玲表示,投资者当下要把仓位提上来,今年比较忌讳的是持有现金,空仓、持有现金可能也是一个风险。

  最近几个交易日,A股市场连续大涨,沪指一度站上3400点,三大股指均进入技术性牛市。市场中更是出现交易软件崩溃,开户系统挤爆的火热场面,沪深两市也连续4日成交额突破万亿元。

  A股新一轮大牛市是不是来了?什么原因造成市场大涨?能涨到多少点?目前还可以上车吗?哪些板块值得关注?为此,腾讯财经发起《2020年中展望》系列在线论坛本期“基金篇”的主题为“A股大牛市要来了?”。

  本次论坛我们邀请了基金行业的四位大佬进行在线互动,他们分别是深圳林园投资董事长林园,天弘基金副总经理、首席经济学家熊军,星石投资总经理杨玲和嘉实基金指数投资部总监陈正宪。以下是四位基金大佬的精彩观点摘录:

林园:4300点以后才叫牛市,牛市初期胆子越大越赚钱

  A股大牛市要来了?林园表示,我们认为现在A股是熊末牛初,这种概率大概是80%。4300点是A股的熊牛分界线,真正进入牛市的话,如果突破4300点是非常重要的,这个时候是牛市确立。现在的情况跟4300点有什么不同呢?现在像大病的病人,还有反复。

  目前的市场应该关注什么板块?林园认为,牛市初期都是大市值公司涨。因此牛市初期要买大市值的公司,行业龙头会轮着来。当然不要选一些行业明显不行的,比如外销行业,国外的疫情还在发展,这些行业要规避一下。

  林园表示,牛市初期最核心的问题就是胆子大,在第一步初期赚到安全点,最后的表现是胆子越大赚钱越多,八倍、十倍一年都可以。你看哪一波牛市少赚了?

  林园认为,炒股赚钱是第一位的,赶紧入场炒,什么价值都是假的,牛市里面人有多大胆,地有多大产。你不胆子大,在牛市里面你就是个背人。股票涨的时间只有5%,其它95%是不涨或者下跌的,你不抓住这个5%,对你来说风险是巨大的。

星石投资杨玲:A股会迎来科技、消费、周期多点开花,忌讳持有现金度过今年

  股市已经涨到3300以上了接下来行情如何判断呢?星石投资总经理杨玲仍持有继续乐观的研判态度。她认为当下估值中枢有一个上移的过程,主要的依据是什么呢?就是流动性宽松。其实现在目前全球都在经历一个非常大的流动性的宽松,像美联储零利率、零存款准备金率,还有一系列的购买机会,使美国的资产负债表扩张速度非常快。当然欧洲还有一些其他西方国家基本上跟随美国的货币政策。中国国内的货币政策相对比较克制,其实疫情的影响、对经济的负面影响很大,但是中国是最快复工复产,也是最快经济恢复的。其实到了5月份,从单月的数据来看,虽然说消费甚至说北京的经济活动有一些制约,但是无论如何从开工情况来看,从发电量的情况来看,从煤炭消耗等等情况来看,5月份环比的修复速度很快。

  包括消费、规模以上企业的恢复速度都很快,当经济活动恢复之后,央行放出去的大量货币马上就会形成一些资产,对资产有泡沫化的趋势。但是国内还好,因为一直都在去杠杆、去泡沫。但是全球都是流动性宽松的范畴,在国内来讲其实钱稍微一多房价就压不住要涨。控制房价已经成为目前国内高层重点控制的方向,在这个方向下发现这个钱会压入到股票市场。股票市场还是资产重要的类别之一,但是在重要的类别下,以前股票市场是试验田的地位,现在把它调整到主流的融资体系下,它作为一个国家支持鼓励的资产类别之后,其实大量的资金涌进来以后就会承接宽松货币。

  她指出,下半年是整体均衡配置的态势,不仅仅是科技类的类别了,可能消费股、周期股都会有多点开花。尤其是周期股,像现在看来比如像非银金融、有色等,其实周期类的股票第一是受益于整个货币的宽松,第二是估值又不像上半年涨的那么猛,第三就是中国最早的复工复产,从5月份单月数据来看经济的修复正在慢慢形成一个比较明确的趋势。

  这几样加起来,又附带着后面的暴富性反弹优中选优的消费股,杨玲认为下半年有比较好的行情。下半年行情会出现多点开花的态势,其实从整个观点上来看,我们是最乐观的。为什么叫多点开花,而不是全面上涨。实际上不一定是整个系统性的机会,可能更多的是个股的机会。但是个股并不是一定集中在某一两个行业上,或者某一两个板块上,而是全面分散在周期、科技消费都会有,但是买到好股票比买到行业更重要。

  可能到了下半年不是选行业了,可能选好股票比选到好行业更重要。无论是哪一类的行业,比如科技、消费、周期这三个大类板块都可以选。但是这里面既有好股票,也有不好的股票。“你会发现就算是行业,比如说上半年比较热的这些行业像医药、白酒等等,你会发现也有很强的分化的效应。”杨玲指出,未来说是供给侧改革,事实上是行业集中的一个趋势越来越发生了,就是加速了。尤其是疫情和全球的磨擦,就是大国之间磨擦等等的情况,使得国内供给侧改革,其实也就是说一些竞争力弱的、抗风险能力弱的,包括现金管理相对差的企业,可能通过退出、倒闭或被并购的方式使得有一个大的调整。

  也就是说强者恒强、强者通吃在各行各业,尤其是在消费类、大类消费品行业愈发明确下来,或者愈发加剧。这种驱使下,同样的板块好的股票又涨了好多倍。但是有一些股票很便宜,买回来之后一直在亏,就是所谓的指数涨了,但是你没有赚到个股的钱。

  杨玲建议投资者当下要把仓位提上来。有的人激进一点,仓位就重一点。有的人保守一点,仓位轻一点。比较忌讳的是持有现金度过2020年,杨玲提示空仓、持有现金可能也是一个风险,所以大家都在找一些合适的资产。

  比如说股票,毕竟今年以来涨的很猛,但是相对其他大类别的像房子,从历史的价格不管是中位数等等,或者从百分比来讲的话,股票作为流动性比较好的大类别资产,实际上从国内的各类资产还是比较好的资产。这个资产一旦出现了挣钱效应,实际上国内并不缺钱,缺的是好资产。一旦产生挣钱效应就会有配置,比如说保守类的资金性质,像银行理财或保险有可能是百分之二三十投到这里,因为资产配置方找不到好的资产。

天弘基金熊军:目前投资股市是比较好的窗口,普通投资者可配置基金

  天弘基金副总经理、首席经济学家熊军认为,从目前基本面的情况来看,投资股市是比较好的时间窗口。至于投资者个人是不是要参与到什么程度需要看个人风险品好是怎么样。资金期限有多长,如果资金期限很短,想赌未来一个月是上涨的,这种请不要要投到股市里面去。如果风险偏好很弱,说为有点振荡就受不了,也不建议进去。如果有一点的风险承受能力,资金期限比较长,在这个窗口上,建议在这个位置上面要配到20%。

  熊军指出,市场可能是在一个试错过程之中,这个结果大部分是试出来的,试的过程中就看哪个领域基本面真正能够站得住,这个板块就会走很长、很好。如果基本面站不住,走了一阵子就慢慢熄火停留在那里了。

  他主要从行业和板块角度来看提供两个视角来研判。

  第一是要有长期一点视角,也就是说,首先各个行业和板块里面哪些行业板块里面长期收益水平和风险水平要比较一下,这个差别特别大。我们称之为股票赛道,如果讲赛道的话,股票市场拿十几年历史数据,赛道最好的就是医药、家电、食品、饮料,这些赛道非常好。包括银行也还可以,有些赛道是相当不好。

  从这十几年数据来看,好的赛道年化平均收益率是20%,而差的赛道不到5%,差别非常大。当然这是长期的观点。如果好的赛道比较便宜,想都不用想,肯定买好的赛道就够了,这个问题就比较好解决。当前问题比较麻烦一些,好的赛道大家都很清楚是什么,但是好的赛道又比较贵,所以这个时候真的是要看一看当前各个行业的基本面,哪一些有可能有支撑一些。

  有时候看基本面一下看很长是很困难的,在当前时间点上我们看了一下,6月份以后基本面比较好的行业其实还是挺多。好比说中信一期分类来看,基本面好的行业像有色不错,机械、汽车、电力设备、房地产、非银、通讯、传媒这些基本面都是在逐步好转。而且我们相信在未来几个月里面,基本面还能够持续一段时间。

  但是现在如果说个人投资者去选股,除了像林园这种高手身经百战,而且风险偏好非常强,他敢满仓干,而且又承受得住,有定力可以这么做。但对于95%以上普通投资者来说,熊军认为还不如去买基金。他举例道,“天弘基金做一个改革,在股票产品设立上面,过去都是以宽基指数建立基金产品,让投资者、让基金经理去广泛选股。后来我们发现这种做法实际上是有一些缺陷,所以现在一些产品都是把基金经理限定在某些领域里面去选股票,好比说在TMT、医药里面选股票,你就在周期制造、大消费里面去选股票,把赛道都规定清楚。”

  对于基金经理来说,我们想通过约束他的选股范围,让他在一个专业领域里面做的更精、更细。对于普通投资者来说这个问题就更严重了,你肯定比基金经理水平一般来说差一些,广泛的选股是很难的,所以这个时候不如把决策点缩小一点,去买一些基金产品。

  但是买基金本身也是非常不容易的,因为不同的基金是不同的赛道、不同的风格,驱动的因素都是不一样的,差异非常大。不是说买基金的话随便买一个基金就可以了,还要做一些细分,把基金背后的投资策略看清楚了再来买这个基金,这样可能胜算更大一些。

嘉实基金陈正宪:市场流动性特别充沛,这个时候要更乐观

  嘉实基金指数投资部总监陈正宪表示,现阶段站在这个时间点,看到最核心的一个改变是流动性特别充沛,两市成交量上万亿持续了一段时间。其实北上资金的流入已经连续15周在流入 而且资金流入量越来越大,还有居民的财富其实借由公募资金方式流到了市场,这是流动性充沛的信号。

  陈正宪表示,基本面是投资当中很重要的因素,基本面有改善或边际的改善 这是从7月份开始的低估值或金融、保险、地产、券商涨起来很重要的原因,低估值的补涨或者从结构性牛市慢慢转向全面普涨的市场,基本面改善是很重要的。当前市场内生动力应该还在,流动性也还没有边际收紧的情况下还是站在多头一边的。

  陈正宪认为,整个牛市如果来了,指数基金是比较好选择,也不用太担心估值短期之内过低或过高,在现在阶段,像沪深300大市值的选择其实是比较好的。当然随着时间慢慢过去 包括科技、医药、消费或者创业板还是有机会的,建议投资朋友选择沪深300指数作为基石。

  陈正宪建议,大家要稍微积极一点,但由于短期有风险,不建议全部all in,可以分为三次或四次。比如从货币基金拿出来之后分三笔、四笔来逐步入市,入市可以分为未来四个月定期的投入。对于有些人手上没有太多余钱,还是要做一些规划,拿出一部分短期不用的钱持续定投,定投到基金当中,指数基金也罢,个股也罢持续定投。因为现在的时机,从机构、客户的角度分析来看,相对偏向是基本面稳定向好,长期拉长一点时间是比较好的投资点,所以这个时候要更乐观。

  陈正宪表示,指数投资不是傻傻地定投,而是在低点多累计,但是在高点适当退出,别人恐惧的要贪婪,别人贪婪的时候我们要减少,这是比较好的指数投资的最佳姿势。


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