海通证券:氢氧化锂或将成为行业主线

海通证券:氢氧化锂或将成为行业主线

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  海通证券发布报告称,随着特斯拉(TSLA.US)、大众(VLKAY.US)、宝马等欧美车企陆续在中国建厂或开售,认为新能源汽车的需求增长将由海外龙头车企主导,2020年氢氧化锂需求有望增长。维持赣锋锂业(01772)、天齐锂业(奎纳纳项目)、雅宝(ALB.US)和 Livent(LTHM.US)“优于大市”投资评级。
  报告指出,特斯拉采用NCA高镍电池,大众、宝马也已分别与赣锋锂业签署合作协议,未来赣锋锂业将向这两家车企供应锂盐。但通过海外车企认证,并能持续稳定供货的企业,该行认为目前仅有赣锋锂业、天齐锂业(奎纳纳项目)、雅宝和Livent四家企业。由于优质氢氧化锂的供给集中度高,且车企的需求量大,为了保证供应的稳定性,车企通常采用长单采购模式。这种采购模式对价格的涨跌会有一定的延后和平滑,因此目前国内出口氢氧化锂的价格相对于国内市场普通氢氧化锂有1-2万元/吨的溢价。
  报告还称,车企认证难度大。目前澳洲锂辉石矿山中产能较大的Greenbushes、MT Marion和Pilbara已分别被天齐锂业、赣锋锂业和CATL拿下了大股东地位。赣锋锂业拥有MT Marion和Pilbara产品的包销权。因此其他锂盐厂要通过认证,在资源保障上需要面对龙头企业的壁垒。
  报告建议: 第一,关注赣锋锂业、天齐锂业等已经拥有高品质氢氧化锂产线的龙头企业,随着海外车企的发力,赣锋、天齐等龙头企业受益将最为突出;第二,关注雅化集团、威华股份、天华超净等二线氢氧化锂企业能否通过认证,切入海外市场,虽然通过车企认证的难度大,但是随着加工技术的交流扩散,锂盐厂的技术也会不断进步。如果目前的高溢价情况持续,行认为通过再加工提升产品品质的模式也会出现。

 

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