贺宛男:从“砍一半”到“全通过”,IPO审核何以变化如此之快

 
贺宛男:从砍一半全通过”,IPO审核何以变化如此之快

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  越来越多的市场人士感觉到,2019年IPO上会企业一路绿灯,迅速过会!
  先看一下数据:截止2019年5月30日,今年共有43家企业上会,通过38家,未通过4家,暂缓表决1家,过会率达88.4%。2018年共有195家企业上会,其中通过116家,未通过59家,另有20家为取消审核或暂缓表决,过会率59.5%。
  如果拿第十七届发审委(大发审委)与第十八届发审委相比,通过率更为悬殊。
  从2017年10月17日首次审核,至2019年1月31日卸任,十七届发审委任期内共审核了293家企业的首发申请。其中.158家企业审核获通过,95家企业被否,38家企业被暂缓表决或者取消审核,名义审核通过率为53.9%;考虑到期间有202家企业撤单终止审查,实际通过率仅为31.9%。
  而2019年3月12日上任的第十八届发审委,共审核了35家企业,除两家未过会外,全部通过。通过率高达94.3%。特别是自4月11日以来,已连续七周100%过会!
  众所周知,两届发审委中间经过了证监会主席易人。前任证监会主席强调“严把上市审核质量关,要坚决落实依法全面从严的监管理念,防止问题企业带病申报、蒙混过关。”在他任期内,还实行“对发审委委员终身追责制”,在发审委和并购委之上专门成立了一个“审核监察委员会”,对“首次公开发行、再融资、并购重组实行全方位监察”。在“否决无责,通过担责”的监管导向下,发审委委员纷纷投出否决票。
  客观地说,要一个发审委委员对一家上市公司“终身追责”,确实太过严苛,但“防止问题企业带病申报”,这没有错。
  到了本届新主席上任,虽然重申IPO审核政策不变。但从通过率大幅提升,以及申报排队企业大批涌来,人们明显感觉到IPO审核在变,而且变得很快。
  随便举两个例子。之前,证监会发布的《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》,规定IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市(这是排队企业纷纷主动撤单终止上市的主要原因);如今IPO被否企业筹划重组上市的间隔期已缩短为6个月。

  又如,5月18日,深交所上海中心区域主任黄丽娜在一次会上公开称,未来创业板将优化首发条件、扩大包容度;建立双重股权架构企业上市制度;完善创业板再融资制度;完善市场并购重组功能。黄丽娜还透露,“至少(创业板借壳)限制条件上可以取消。”
  创业板企业不能借壳上市,这是2013年11月证监会发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》中明确规定的;此后在2015年、2016年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》又一再强调。证监会并且解释称“不允许创业板上市公司借壳上市的规定是经过综合考量以后做出的”。“创业企业存在失败风险,投资者应当充分了解并承担投资风险。为了有效发挥优胜劣汰的市场机制,避免创业板上市公司成为炒作对象,故《重组办法》明确不允许创业板上市公司借壳上市”。
  黄丽娜只是深交所的一名工作人员,有什么权力越过证监会的政策法规,信口开河呢?而且不仅是创业板,科创板也明确规定不得借壳上市。至于首发“扩大包容度”,允许双重股权结构上市等,这是科创板的特殊许可规则,而包括注册制在内的科创板,是全国人大通过国务院特别授权的,其他板块目前都必须遵守现行法规。
  再如,之前规定,IPO撤单终止审核后,需6个月后才能再次申报。但我们发现,原拟在上交所主板上市的浙江
杭可科技,因被行政处罚、涉诉等情形,2019年4月9日出现在终止审核名单中,4月15日旋即申报科创板,且已经受理并问询;同样原拟在创业板上市的北京金山软件,4月29日宣告终止审核,5月8日即申报创业板。
  静悄悄地,政策变得好快!怪不得A股只能快进快出,超短线高投机不停炒作!


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