贺宛男:A股渐现“业绩牛”低估值的绩优股持续走高


贺宛男:A股渐现业绩牛低估值的绩优股持续走高

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  3月29日,恰逢交易日的周末、月末、季末,沪深股市迎来了一个好日子,各大指数齐上涨,平均上涨约4%,沪深两市仅260多只股票下跌,近3300只股票上涨。

  上证指数再次向3100点冲刺,深成指则第三次攻占9900点。

  进入3月以后,上证指数有三次攻破(或接近)3100点。第一次是3月7日,收盘3106点,成交5257亿元;第二次是3月21日收盘3101点,成交4039亿;第三次即3月29日收盘3090.76点,距3100点仅一步之遥,成交3867亿。差不多同时,深成指于3月12日、3月21日和3月29日三次上攻,最高分别到达9928、9935和9906点。和上证指数一样,三次成交均有所缩小,内涵却大不相同。

  上证指数3月7日第一次上攻,以中信建投中国人保两只上市不久、业绩平平的金融股为先锋,券商保险多元金融等板块纷纷涨停,但终究没有业绩支撑,很快回落到2950点。第二次上攻主要仰仗概念股活跃,先是所谓的科创板影子股,继而又有“工业大麻”概念,但概念炒作从来难以持久。

  第三次即本周五是什么日子?正是一批大公司披露年报之日。通常一些大盘蓝筹股都会在3月底发布年报,而一大批怕见公婆的丑媳妇则会在4月底成群结队地露真容。据统计,2019年仅3月28、29、30日三天,就有约500家公司披露年报。虽然这次上攻3100点仍是券商打头阵,但证券行业指数已一波低于一波,从3月7日最高1644点,至3月21日最高1539点,再至3月29日最高1487点。诸如“科创影子”、“工业大麻”等概念则玩起了击鼓传花的游戏,渐渐熄火;相反,酿酒、房地产、医疗保健、食品饮料、旅游等有业绩支撑的板块和个股开始走高。

  如3月29日披露年报的贵州茅台营收增长26%,盈利增长30%,并且推出了从未有过的10派145.39元的高分配预案,致使该股当天跳空高开大涨5.85%,市值达10728亿元,继工行、中石油、农行之后,名列第四。五粮液山西汾酒、古井贡、泸州老窖今世缘顺鑫农业等酿酒股纷纷创出新高或年内新高。

  房地产行业指数当天上涨5.09%。已公布年报和业绩快报的约50家地产股数据显示,营收增长21%,净利润同比增长23%,环比增长50%。如股价创新高的新城控股,营收增长34%,净利润增长74%,纵然今年以来股价从23元多涨至45元多,但市盈率仍然只有9.7倍。再如创新高的金科股份,营收增长18.6%,净利润增长93.8%,目前市盈率也就10倍。同创近期新高的招商蛇口,营收增长17%,净利润同比增长24.7%,环比增长45%,市盈率也就11.9倍;而且公司在粤港澳大湾区土地储备极为充足,后劲不小。同样,创出近期新高的旅游股龙头华侨城,市盈率9.3倍。

  绩优股“见光死”,绩差股却扎堆涨停,这通常是投机性牛市(如果也可以称作牛市的话)的一大特征;而低估值的绩优股持续走高,并被长期投资的机构所持有,这就具有“业绩牛”的品相了。令人欣慰的是,A股市场上估值较低,成长性不错的股票还可以筛选出一批。

  能报一个算一个。当然投行还有一个心态,那就是科创板是新鲜事物,监管审核的标准究竟如何还不清楚,贸然拿最好的资源去试错不值得,不如先拿些品相稍次的企业去试水,即便被否了也无伤大雅,还可以给后面的主力军提供经验。

  好在监管层也看到了这一点,开始敲打那些拿着公司就来一试身手的投行。27日晚间,上交所在公布第二批报审名单时特别强调,在受理环节,仅是对企业申请文件齐备性、中介机构资质等的核对,相当于申报企业获得了“准考证”,可以进入考场考试,并不表示一定能够通过或获得好成绩。这一“特别强调”算是给了市场一个比较清晰的答案,到了周中第二批报审企业名单公布时,像华泰这样排名能到前十的大券商开始现身了,而第二批报审名单中有了微芯生物、科大国盾、虹软科技和二十一世纪空间这样比较高大上的企业了。大券商一出手就有份量,华泰保荐的虹软科技就是在视觉人工智能领域小有名气的企业,所以,当其它排名靠前的大券商大投行出手的时候,这些被保荐公司的优劣好坏就比较出来了。

  由于科创板将试点注册制,理论上讲符合条件的公司都可以报审,但批不批得下来是另一回事情,这也是注册制与审核制一个比较大的区别。一般来说,审核制排队的企业,一大半能过会IPO,但注册制报审的企业,能不能IPO还得看保荐商和市场的脸色。注册制之下,更考监管和保荐两方面的能力,什么该管什么不该管,什么样的公司发得出去什么不能发,需要双方的智慧。注册制应严格保荐链条的看门人责任与义务,在价格适度放开的情况下,保荐链条的问题连带责任、先行赔偿责任、发行包销及锁仓义务等都应该跟上,这样也会反过来督促保荐链条上的各个责任机构严格筛选上市资源,总不能顾头不顾腚,把自己也搭进去吧。

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