叶檀:暴涨100%!秒杀A股97%的股票背后是什么逻辑?


叶檀暴涨100%!秒杀A股97%的股票背后是什么逻辑?


  Pierre Auguste Renoir,Figures on the Beach
  别总怪大家老吐槽股市,A股市场确实是流星很多,恒星很少。
  刚刚查了下数据,沪深两市3600多只股票中,最近10年股价涨跌幅超过500%的股票有149只,剔除次新股后股价在2019年创出历史新高的股票有146只。
  再把时间轴拉长,如果仅看上市10年以上,并且股价还能创新高的股票只有50只,占全部A股的比例不足2%。
  任何事物都有好坏优劣之分,优秀的往往只是少数,能够从上市到现在还能一直上涨的股票更是稀缺资源。
  为数不多的好公司,主要就在科技板块和白酒板块。2019年以来白酒股再次大涨,整个白酒板块的表现遥遥领先大盘、
沪深300的走势,堪称一场盛宴。
  通达信酿酒板块指数从年初至今涨幅超过50%以上,其中18只白酒股票当中有2只股票翻倍,11只股票涨幅超过40%。
  整个白酒板块当中,最引人瞩目的就是
五粮液,涨势非常猛。2019年4月4日五粮液的股价突破百元大关,成为了A股市场上第20只百元股!
  到底发生了什么? 
  不扯概念 不玩儿虚的 全靠业绩说话
  白酒板块的行情,跟其他板块有点不同,它没有太多的概念,没有瞎炒作的空间,完全靠业绩说话!
  业绩好,市场表现就好。2019年以来,白酒板块这么强势,主要还是整个行业业绩好。
  根据川财证券的数据,2019年第1季度白酒行业的收入增速达到23.1%,净利润增速达到18.1%,其中,高端酒利润增速第一。
  
五粮液为何能成为白酒家族“最靓的仔”呢?看看他的股东大会就知道了。
  往年都是200多人参加,今年458人到场,参会人数创出历史新高。如此座无虚席,不用想,肯定业绩好的爆表,好事传千里,大家都想看看
五粮液到底怎么回事。
  果不其然,2018年公司实现营业收入400.30亿元,同比增长32.61%;归母净利润133.84亿元,同比增长38.36%。无论是营收,还是净利润,
五粮液的增速都是行业第一,接下来是泸州老窖贵州茅台
  营收、净利继续保持高增长,现金流也不含糊,经营性现金流净额为123.17亿,同比增26.12%,账上的货币资金达到489.60亿。
  除此之外,公司的净资产收益率达到22.80%、销售毛利率高达73.80%。
  A股槽点千千万,死不分红占一半,但
五粮液不一样,累计分红的金额是累计募资资金的6.4倍!
  1998年4月27日,
五粮液登陆深圳主板市场,上市实际募集资金仅11.82亿,后面定增和配股又融资了26.33亿。相比融资,五粮液分红更猛。上市至今,公司累计实施7次送红股、16次现金分红共244亿元。
  尤其是2018年,公司利润分配方案为每10股分派现金17元,拟分派现金65.99亿元,较2017年增加15.53亿元,增幅高达30.77%。
  A股市场缺的就是这种公司:业绩长期稳定,分红又大方。坦率的说,能做到这些,
五粮液算是一家有良心企业了。
  无论是从营收、净利、现金流、分红都给市场交出了一份满意的答卷,资金都是聪明的,股价自然而然长期上涨,顺势突破百元大关也就不足为奇!

  业绩只是过去 未来十年看什么?
  在2018年的经济大环境之下,
五粮液为何还能交出这份这份“史上最佳年报”,背后的真正原因究竟是什么?
  或者说,未来十年,
五粮液核心竞争力究竟是什么?团队和战略。
  很多人都有这样一个感觉,团队和战略这些东西太虚,又很难量化,而且证伪或证实所需要的时间又很长,所以在分析公司的时候,他们会下意识的把这两个因素忽略。
  大家更关注的是,财务数据、销售数据,再深一点,可能也会关注市场份额等等。这完全没问题,短期公司运营,比如未来两三年,基本上就是这些因素来影响公司。
  但是,公司的长期发展,或者未来十年公司的股价表现,主要还是看这些很难量化的因素,团队和战略。
  2017年3月份,李曙光担任
五粮液集团公司委书记、董事长,并开启五粮液“二次创业”新征程。
  新官上任三把火,新团队成立后,第一把火烧到哪里?产品改革。
  在我看来,
五粮液产品战略的调整,这是公司未来十年发展的转折点。
  为什么这么说?对股市或白酒行业了解的朋友们都应该知道,2008年以前,
五粮液一直是白酒行业的龙头股。

  曾有媒体报道称,“有消费者到店选购五粮液,对五粮液子品牌包装、品质与经典五粮液等核心产品混淆,提出‘看起来都差不多,怎么价格差距这么大?’”的疑问,事实上,五粮液旗下拥有数十个系列酒品牌,多个子品牌产品,子品牌在一定程度削减主品牌优势,透支五粮液高端品牌形象。
  于是
五粮液在积极推进品牌创新的同时,明确“做强主业”的发展战略,制定了主品牌“1 3”和系列酒“4 4”品牌策略,致力于保护五粮液核心品牌形象,提升品质的纯正性、系列包装的一致性、产品的等级性,增强品牌辨识度,干掉与品牌战略规划不相符产品。
  2019年4月份,
五粮液已经清理了“五星级”“富贵吉祥”“VVV”“东方娇子”等数十个品牌,而这些产品被清理的核心原因就是因为包装与核心产品太相似,扰乱了五粮液主品牌“1 3”和系列酒“4 4”品牌战略定位。
  未来
五粮液的品牌数量将缩减至45个。所以,当看到五粮液坚决重塑产品矩阵,拉升品牌打造能力,绽放五粮液核心价值的战略调整后,我们就感觉,这次五粮液要王者归来了。
   酒香也怕巷子深,巷子通了,酒香就能飘的更远。除了品牌,白酒行业另一个关键因素就是,渠道。
五粮液开始了布局深远的营销渠道改革。
  这次
五粮液通过七大营销中心重划21个营销战区、专卖场扫盲和赋能、择优筛选绑定名烟名酒店、筹建KA供应链公司、拥抱新零售等五大举措对营销渠道进行变革,目的是完成从“传统的贸易式销售”向“现代终端营销”的转型升级,一定程度为第八代经典五粮液上市奠定良好基础。
  渠道改革和产品改革进行之后,目前进展顺利、成效显著,当前第七代经典
五粮液的批发价已至900~910元/瓶。“对未来五粮液公司的发展及第八代经典五粮液的上市充满信心与期待。”有经销商反馈。
  有媒体预测,随着2018年度股东大会的顺利召开,
五粮液将再次向市场发出了品牌全线回归的重要信号。当前,从市场了解,五粮液高端价位产品价格全线上行,39度五粮液流通价639元/瓶;五粮液1618流通价919元/瓶。第七代经典五粮液的流通出货价格将不低于939元/瓶,零售指导价格1199元/瓶,收藏版第七代经典五粮液零售指导价1399元/瓶。不难看出,五粮液正在高端市场领域一步步地重拾价格信心,拱卫经典五粮液的高端品牌形象,这一切工作的核心均是为建立足够坚固的品牌和价格壁垒。 
  不仅如此,截至4月底,
五粮液投放量已超过万吨,经销商实际库存仅7%,远低于库存警戒线,量价齐升,这些进一步印证了五粮液在市场上旺盛需求。
  这些成绩,都是
五粮液新管理团队靠谱的证据,都是新战略有效的证据,这也是五粮液能够长期向好发展的证据。
  “我们认为
五粮液管理层对改革是坚定的,对行业趋势判断是正确的,对品牌提升、渠道变革、组织调整等举措是系统、全面、可落地的。”国君证券研报指出表示,五粮液渠道逐渐理顺,品牌逐步拉升,量价齐升发展可期,对公司首次覆盖给予“增持”评级,目标价130元。  
  好公司的最佳买点就是:现在
  前面说了,
五粮液确实是一家厚道的公司,未来十年发展前景也非常不错。
  问题是,什么时候投资比较好呢?
    “好股票等于好公司加合理估值,即便好公司,如果估值太贵也不是好股票”。稍微懂一点价值投资的人都有这个观点。懂得再多一点,还可能会告诉你,当市场恐慌的时候买入,当市场狂欢的时候卖出。
  的确,这些观点都没错,也就是价值投资的核心理念。问题是,散户很难把握市场情绪,真正靠这个赚钱的人几乎为零。绝大多数人散户是,越做波段、交易越频繁,持股成本越高,即便抓住了一个长线牛股,也顶多赚个10%、20%就跑掉了,损失了后面的十倍空间。

  对散户来说,最好的投资策略就是,找到一只好公司股票,死磕下去,就不卖,跟公司一起成长,享受公司成长红利。也就是,“好公司的最佳买点永远就是现在”。
  更何况,
五粮液当前市场前景可期,估值又相对偏低,使五粮液目前处于“早买早赚”的状态。

  未来五粮液战略发力,我认为五粮液的估值会跟贵州茅台一样,从28.65上升到30.71,这意味着五粮液至少还有7%的相对涨幅。
  
五粮液这种趋势刚出现,资本市场也相当认可,特别是今年以来外资开启了对五粮液买买买的模式。
  根据
五粮液4月28日发布的1季度显示,香港中央结算有限公司3892.71万股持股比例从2018年年末8.7%上升至9.7%。
  一万年太久,只争朝夕。记住,“好公司的最佳买点永远是,现在”。


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