美国加息,中国降准,到底怎么回事?我们该怎么办?


美国加息,中国降准,到底怎么回事?我们该怎么办?

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  中国宣布:降准1个百分点置换MLF,释放7500亿增量资金!
  长期关注A森的老铁应该知道——
  A森此前顶着巨大的舆论压力,在多篇文章中反复推测降准。
  相信A森,提前布局的老铁,会来感谢我,至于说A森是一派胡言的那些喷子,A森在这里也只能表示遗憾。
  有兴趣了解我分析方法的老铁,可以在公众号A视野中搜索我的历史文章,比如:《央妈:放水放成剖腹产|A森重磅解读》、《美国加息,市场竟然毫无反应?|这对中国经济到底意味着什么?》等等。
  我们在之前的文章中多次提到,目前的经济政策其实可以概括为“挤牙膏式宽松”。
  很明显,本次的降准其实是又一次佐证而已。
  可问题是,人家老美还在“快加息+慢缩表”?!
  而且,本次国庆期间,海外市场发生重大变故。美国国债市场大震荡,10年期国债收益直接飙到3.22%以上。不仅如此,油价也在飞涨。
  按照大部分人脑海里仅有的经济学知识,难道我们不应该也一并加息吗?
  很不幸的是,“大部分人”= 错误
  事实是,央妈不仅不加息,还拼命宽松。感觉就像是为A森(ID:AndsonVision)2017年年底的爆文《明年不加息!买房的可以安心了》在做背书一般。
  由此,越来越多的人开始迷茫了——
  美国加息,中国降准,到底怎么回事?我们该怎么办?
  胸弟,莫急,让A森给大家慢慢道来 ~
  ……
  先来看看美国国债为什么发疯吧。
  如我在《美国金融大地震|怎么回事?又意味着什么?我们该怎么办?》中所提到的,本次美国国债市场的“大屠杀”源于9月最后一周,所有美联储重量级大佬齐刷刷站台,大呼看多美国经济:“所有数据都显示美国经济强劲复苏”。
  然后,10年期国债收益率直接冲破3%,接近警戒线3.25%。可以说,一地鸡毛。
  要知道,美国10年期国债收益率可是全球资产价格的定价之锚啊。
  管你什么性质的国家,管你平时有多装逼,都抵不过这个数字的波动所带来的繁荣和凋零。
  甚至可以这么说,如果美国跟任何国家打常规战争,我们都可以不用去看什么武器、人数,直接看10年期国债收益率的差额即可。只要美国对手的国债收益率远高于美国的,那么基本上必输无疑。
  这点大家可以从拿破仑战争刚刚发起时英国和法国的国债收益率数值对比就知道了,尤其当时法国还是玩了变相金本位。英国国债收益率始终只有法国的一半,因此英国的融资成本始终比法国低的多。你说拿破仑怎么打?
  由此,大家应该明白,美国的10年期国债收益率之重要,是再怎么强调都不为过的。
  既然如此重要,那么大家就要问了,为什么说震荡就突然震荡了?
  要知道美联储这帮精英可都是一起背书美国的经济数据非常漂亮,我们再怎么拽,总不能说自己可以掌握的数据比人家多吧?
  因此,怀疑短期美国经济繁荣是不理智的。
  可是,10年期国债收益率的突然暴涨,等于大家都抛售了美国国债啊。这个又怎么理解呢?
  其实,秘密非常简单——
  自从社会主义工作者奥巴马开启了救助“失败者”的游戏后,整个美国资本市场的融资环境越来越high。越来越低的利息,使得美国企业开始玩起了资本游戏。
  直白的说,就是从市场上获取低利率的资金,然后又用企业的现金流回购公司股票。就这样美股就被推上了历史的新高。而不是将这些钱好好用于生意,并尽快还清债务。
  现在美联储的大佬们整整齐齐的欢呼美国经济数据,这等于直接宣布后面美联储还要加快加息的步伐。那不就意味着,市场上低利率的资金越来越少了?!
  如果便宜钱没了,你让这些企业怎么继续玩转资本游戏?
  截至目前,美国企业累计债务已经突破5万亿美元。更惨的是,未来3年里,每年企业债还本付息的规模都是2018年的3倍以上。
  大家看清楚了吗?!这不等于在宣布,债市的风险吗?!
  更有意思的是,特朗普的财政刺激措施,尽管让无数人“心动”,但是,实际效果是放大了企业债务的规模和联邦政府债务规模。
  因为企业获得大量减税后的现金流后,还是用于股票回购,而不是去减债、或者好好做生意。
  同时,美国政府的财政赤字正在以全所未有的速度飙升。相关数据大家直接翻一下网站,基本上都是头条,这里我们也就不举例了。
  如果我们归纳一下,就等于:特朗普从广大民众和海外投资者那里搞来大量的钱,然后给到企业和富人,接着后者继续用这些钱玩自己的资本游戏来赚大钱。如果将来出了事情,大不了政府继续救市,或者全民、甚至全球买单。
  果然是人民总统爱人民!
  你跟我说美国人的国民性比我们高,我呸!你跟我说民主可以防止穷人被富人割韭菜,我呸!
  看明白这个基本面,就明白了,国债市场的波动,其实是提前将越来越沉重的债务风险表达了出来。
  ……
  我们都知道,特朗普是个喜欢一顿组合拳的人。11月份是美国制裁伊朗的重要时间节点。由于伊朗的石油产量大约330万桶,一旦伊朗的油流不出来,国际市场的石油供给马上就要出问题,所以,近期油价飞涨是一种必然。
  而对于美国人来说,低油价是一种“天赋人权”。你敢让石油价格上去来影响大家的生活,马上就跟你美国政府过不去。
  这样就意味着,如果真的有通货膨胀的风险,美联储也只有加息来“保护”大家。
  结合我们上面提到的美国企业、政府的债务问题,美联储未来加息被市场认为是大概率的事件。
  因此,美国整个资本市场的整体融资成本也将随着联邦基准利率的上涨而上涨。而美国的基准利率上涨,会让企业的债务还本付息越来越难以为继,让美国政府的债务急速飙升。大家想想,光国债利息年度支出就要破8000亿美元那是一种什么样的压力。
  更为要命的是,利息的上涨会让我们上面提到的企业回购游戏越来越难以玩下去,这也就解释了为什么美国国债收益率飙升后,美股2天就跌了3%。
  当然,特朗普的所有政策中的一个核心指标就是维系美股牛市,因此,这绝对不是他要的画面。有关这点,我们后面再行展开。
  此刻,我们就详细讨论一下这种境况下,对于全球资本市场的影响。
  当美国市场实际融资成本上涨后,一定会带动全球各地市场也一并上涨。不要忘记,美国国债收益率可是全球资本价格的定价之锚。
  因此,不仅是新兴国家的市场要面临巨大冲击,连日欧这样的成熟市场也是倍感压力。
  对于我们中国来说,我们当然同样是压力山大。
  可问题是,新资管的发行,已经让银行有钱放不出去,让中小民企无力从银行和非银行系统获得必要的融资来维系生意。
  也就是说,在经历了降杠杆政策全面执行一年后,中国的实际融资成本和难度都已经非常巨大,尤其是对广大中小微民企,甚至不少上市大型民企也是苦不堪言。
  本来银行搞不到钱,还能从融资平台想办法。
  在经历了P2P爆仓、新游戏规则的颁布、银行按照降杠杆指标和要求来放贷等一系列内部约束性事件,现在还能活着的民企那都是非常了不起的。
  此外,2018年9月~10月是地方债务、国企、民企偿债高峰,其规模是万亿级别的。这些债务到期后会吸走大量市场流动性资金,使得市场自动进入新的紧缩。
  所以,在这样的时候,美国还在抬高全球的融资成本,可以说,对于中国的企业基本上是腹背受敌。
  可以说,本次央妈大放水真心不是为了水漫金山,而是不得不为的无奈之举,更是一种睿智的决定!
  简单说,完全体现了 “稳”的核心思想!
  这个节点不搞货币宽松,那真的是要死人的。
  所以,美国加息,而中国降准,恰恰是中国官僚体系高效应对内外风险的明证。
  ……
  说到“稳”,其最重要的一点,自然是稳GDP,也就是国家说的6.5%。
  估计大多数人从来没有搞懂为什么是6.5%。这个A森通过自创的“红朝核心密码核算法”早已破解,只不过不便公开。
  我们在这里只想说一点,这个6.5%确实非常重要,甚至是攸关大家生存的警戒线。
  所以,在降杠杆的政策还在被执行的当下,在2018年3季度的GDP还存在下滑的风险的当下。本次降准的保增长的含义,应该是不言自明的。
  不仅如此,由于钱始终在银行系统里空转着,基建落地和民企融资打通都非常不畅,所以未来“挤牙膏式宽松”还会随着GDP下滑风险继续到来。
  说的直白点,2018年年底、2019年年初,新的货币宽松是值得期待的!
  而与此同时,美国市场的情况我们也不得不始终关注着。
  目前特朗普的税改引爆了美国的内需,使得美国的逆差还在加大。这等于其它国家还可以通过出口美国来获取大量美元。
  正是这股力量,正在与美联储的加息、缩表作对抗。
  即经济刺激(税改)VS.加息+缩表
  看谁的力量更大,那么美元指数的强弱就会被决定,美国国债收益率会被决定。
  考虑到美国整体负债如美联储自己所说的“难以为继”,因此,可以想见,未来特朗普一定会加大“保增长、保股市”力度。那么弱美元是特朗普可以继续玩的转的重要前提。
  否则,沉重的利息,就可以让特朗普废掉。
  因此,未来弱美元行情也是值得我们期待的事情。只不过短期内这两股力量的搏击会逐步进入白热化。
  至于中国,由于政府的呵护,稳增长措施越来越多,我们再次预测,中国经济短周期会逐步企稳,大家不必过去担忧。
  而中国的楼市,为了确保资金进入实体、优先清偿债务,不排除近期还会有新的
房地产调控升级,或者起码是调控的“喊话”升级。
  但是,随着越来越多的货币宽松,2019年会有越来越多的城市逐步进入新的周期性回暖和上升。
  特别是眼下的很多新增资金都是帮助地方财政上项目、续债。但是,这只会加重地方财政未来还本付息的压力,而这个最终也不开土地财政的强力抽水功能。
  所以,2019年会是不少城市土地财政发力的又一关键年。厦门刚刚的放宽落户政策,只不过是清晨的鸡叫而已。
  现在还在天天唱空、号称“为民请命”的,不是坏就是蠢!
  把初夏下雨后的降温,当作是冬天要来了,真心是常识性的错误。


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